时间价值的缓冲器作用使得溢价率小幅放大——上月正股跌幅超过转债，转债市场估值水平小幅上升，平均转股溢价率为29.25%，较前一月上升5.17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】龙盛和西洋转债已触发赎回，建议投资人尽快卖出或转股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）转债市场新券发行开闸，双良转债受制于目前股指的弱势以及转债市场可能的后续巨量供给，预计转债上市15%~20%转股溢价率将较为合适。
          银行转债配置价值显著——从正股beta  值角度，我们认为假定CAPM  成立，通过转股溢价率与beta  值的比值可以判断转债的相对价值，当下新钢、厦工以及锡业相对价值高于博汇、王府和澄星，反映了市场的避险倾向；若从同样避险角度考察，银行转债估值可能同样需要从避险角度定价，故而银行转债估值上限在10％左右。
        而从银行转债未来通过触发赎回条款促转股概率较高角度出发，以配置的思维投资银行转债，其溢价率应不低于5％，故而我们认为银行转债5%~10%的转股溢价率较为合适，建议转股溢价率在5%以下时增持转债，当溢价率高于10%时则需要结合票息计算配置价值进行取舍。
          下跌或将产生配置机会——中投证券策略认为五月份政策向下的压力不会持续加大，同时中投证券利率研究认为可排除基准利率在短期内（一个季度）调整的可能，由是则全面紧缩的时点仍较为遥远。同时经济向上的大趋势不会受地产调控而改变，股指再度大幅下跌的概率不大，从流动性角度考量，低溢价转债具备较好的配置价值。个券方面建议超配估值低业务范围有多样化倾向的新钢转债。