电力设备和重工设备板块持续增长，在手订单充足：2009  年公司电力设备板块和重工设备板块收入同比分别增长了  6%和13.9%，2009  年发电设备新增订单705.98  亿元，截止2009  年底，公司发电设备在手订单达到1911.18  亿元，再创历史新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年重工设备新增订单171.96  亿元，截止2009  年底公司重工设备在手订单达262.15  亿元，其中核岛设备占比为68%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        核电设备制造技术不断提高，产能继续扩大：上海电气目前已经研制成功部分核电设备大型铸锻件、核一级主泵和蒸发器U  型管等关键设备，有望突破核电进口零部件瓶颈并实现100%国产化。公司同时掌握了AP1000  和EPR两种第三代核电技术核岛和常规岛的制造能力。此外，公司还获得了我国第一座高温气冷堆示范核电站的主设备订货合同。公司目前拥有核岛主设备产能2.5  台套，到2012  年产能将提高至4-6  台套；公司现有堆内构件和控制棒驱动机构产能4.5  台套，2010  年将提高至8-10  台套。截止2009  年底，公司核电设备在手订单达到349  亿元，其中常规岛在手订单169  亿元，核岛在手订单180  亿元。
        风电设备积极扩大产能，力争三年内进入风电第一梯队：公司2009  年风电机组产能为1.25  兆瓦风电整机200  台，2  兆瓦风电整机200  台。2010  年公司计划生产800  台风机，其中2  兆瓦风机600  台，1.25  兆瓦风机200  台。到2011  年公司研制的3.6  兆瓦风机也将投产。到2012  年公司风机总产能将接近1200  台。
        维持“审慎推荐-A”投资评级：如不考虑公司即将进行非公开增发对股本的影响，我们预计上海电气2010  至2012  年每股收益为0.25、0.28  和0.32  元。暂不给予目标价，维持“审慎推荐-A”的评级。