现金+剥离不良资产的股改方案对价水平合理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因公司大股东－电气股份在香港上市，股改实施送股方案有障碍，所以采用现金对价：10  股送5  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，公司同时将所持的永新彩管（2005  年巨亏）24%股权以2.69  亿元转让给电气(集团)，实现了“止血”，二者综合考虑相当于每10  股送7.2  元，我们认为股改方案对价水平基本合理。后续大股东会将印刷包装类优质资产－上海光华和秋山国际注入公司，从而形成完整的印包产业链，增强公司的竞争优势。
          三菱工程为公司电梯业务注入“强心剂”。电梯业务一直是公司的核心业务，占到公司主营收入和利润的75%以上，但近年来发展放缓。2006  年4  月公司收购了三菱工程40%的股权，三菱工程以生产中高档电梯为主，年产能约1  万台，参股三菱工程，不仅可以进入国内高档电梯市场，提升公司电梯业务产品结构，实现电梯业务板块的整合，而且可以通过三菱电梯商标的使用为公司电梯整体业务提升产品价值。
        预计  2007  年收购上海光华和秋山国际。电气集团持有光华和秋山两家企业50%的股权，光华在单张纸多色胶印技术、秋山在单张纸双面印技术方面都居国内外领先水平。如果收购成功，则公司的印包业务将形成完整的产业链，并为后续收购申威达、高斯、紫光工厂搬迁优化生产流程和建立海外印刷包装研究中心奠定基础。
        新产品－人造板连续压机将成为新的利润增长点。公司上海人造板机器厂开发出居于世界领先水平的15－20  万立方米滚动摩擦平压式连续压机，是国际上最先进的第六代连续压机。该产品可完全替代进口，预计该产品2010  年销售收入可达10－30亿元，比目前销售规模增长100%－500%。
        工程机械业务：引进外资，实施产品升级换代。2003  年初电气（集团）将上海金泰注入公司，涉足工程机械行业。上海金泰在地下施工设备、工艺等方面基础较好。
        开发出了SD10  旋挖钻机、GD35  全液压动力头钻机等适销对路产品，2005  年中期扭亏。后续公司将通过加快产品结构调整、生产布局调整、与外方合作做强企业。
        盈利预测与投资建议。我们预计公司2006－2008  年的每股收益分别为0.38  元、0.50元和0.59  元。综合相对估值法和绝对估值法的结果，我们得出公司的合理股价为10.00  元，现低估26.42%，故给予“买入”的投资评级。
        主要不确定因素。钢价等原材料价格波动、宏观调控对房地产、基建的影响。