投资要点:
中色股份全资子公司红烨投资有望成为*st 威达第二大股东。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】红烨投资以持有的银都矿业9.29%的股权认购*st 威达非公开发行的股份,一旦*st 威达重组成功,红烨投资将成为*st 威达第二大股东,持*st 威达股
份5807.38 万股,股权比例10.85%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
一旦*st 威达重组成功及红烨投资在二级市场变现这部分股权,中色股份该项投资将实现大量的投资收益。根据*st 威达公告,重组成功后,*st 威达09、10 年EPS0.44 元和0.61 元,不考虑*st 威达实际控制人
未来持续的铅锌银等资源的注入,参考目前有色行业估值水平,我们保守认为重组后*st 威达股价10 元-12 元;同样根据*st 威达公告,赤峰红烨拥有的银都矿业9.26%的股权的投资成本为1000 万元。因此,一旦*st 威达重组成功及红烨投资变现这部分股权,中色股份该项投资将实现总的投资收益5 亿元左右。
我们依然建议重点关注中色股份经营状况及整体上市预期。铅锌业务方面,公司铅锌资源储量和精矿产量未来都有望增加;工程承包方面,公司目前拥有大量的在手承包合同和意向合同,进入正常建设期后,工程承包业务盈利能力将明显恢复;公司配股项目100 台/年隔膜泵项目,该项目的建成投产有望明显提升装备制造业为的盈利能力;另外,
公司稀土分离项目建设正在加紧推进,下一步有望完善稀土产业链;老挝铝土矿项目已经进入可研阶段,预计12 年开始进入建设期。最后,我们依然重点重申关注整体上市预期。
维持推荐的投资评级。因*st 威达重组存在一定的不确定性、红烨投资是否变现*st 威达股权以及变现进度难以预测,同时实现的投资收益对中色股份目前的主要业务不构成重大影响,我们依然维持对中色股份10-12 年EPS 分别为0.35 元、0.54 元和0.67 元的盈利预测,依然重点建议关注公司主业进展及整体上市的预期,维持对公司推荐的投资评级,维持6-12 个月20.00 元的目标价。