扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

汉森制药研究报告:东莞证券-汉森制药-002412-特色品种,期待医改放量-100506

股票名称: 汉森制药 股票代码: 002412分享时间:2010-05-06 10:58:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 谭小兵
研报出处: 东莞证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 615 KB 分享者: lit****ei 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        公司基本情况:公司主要从事胃肠疾病、  骨伤科疾病及心脑血管疾病中药制剂的研发、生产及销售,主要有四磨汤口服液、愈伤灵胶囊和银杏叶胶囊等,2009年三个品种收入占主营业务收入的88%,  毛利润占93%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,四磨汤口服液是公司的核心产品,09年销售额突破了两亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司投资亮点:(1)四磨汤口服液为独家发明专利产品,疗效显著、安全性好、适用范围广,近三年一直受制于产能瓶颈。募集项目投产后,其供不应求的局面将得到缓解,同时公司一季度提高了产品的销售价格,在基层用药覆盖范围扩大的背景下,预计该产品将实现量升价涨;(2)二线产品相对同类品种,优势明显,在产能问题解决后,预计会成为新的利润增长点。其中银杏叶胶囊是同类品种中、三个国家发改委评定为优质优价产品之一,缩泉胶囊是进入基本药物目录同类品种的唯一剂型、且为唯一的处方药,此外,该产品目前已申报了OTC,今年下来的可能较大,那其将成为同类品种中唯一的双跨品种,受益医改市场扩容更大;(3)  公司共有药品  131个品种,其中  83个品种列入09版的医保目录、36个品种进入国家基本药物目录,同时公司05年就加强了OTC及农村市场的开拓力度,在经历几年的培育后,随着医疗资源下沉的幅度加大,公司将会进入明显的收获期。
        募集资金用途:公司发行  1900万股,募集资金项目投资总额约为  1.55亿元,主要用于增加2亿支四磨汤口服液及1亿粒胶囊产能,解决四磨汤口服液产能不足,  并扩大银杏叶胶囊和缩泉胶囊的产能,实现主导产品与二线产品齐飞的局面,逐步解决目前产品过于单一的境况。
        估值情况:综合比较各种估值结果,取相对估值区间的上限34.8元作为公司合理价值的上限,取DCF绝对估值的股权价值28.49元作为公司合理价值的下限,则我们认为公司最终合理价值水平在28.49~34.8元/股之间。
        风险因素:主导产品集中风险、知识产权保护到期及产品被仿制风险等。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com