投资要点：
        公司  IPO  股票将于5  月6  日上市交易。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发行价格为148  元/股，对应2010  年预测市盈率49  倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）发行数量4010  万股，网上网下申购资金4879  亿元。
        全球肝素原料药龙头。公司主要产品为肝素钠原料药，产品99%以上出口，是全球最大的肝素原料生产企业之一，客户包括赛诺菲-安万特等跨国药企。
        公司在纯化、病毒灭活、组分分离和活性基团保护等方面的技术研发和工艺水平居世界前列。发行前后公司的实际控制人均是李锂、李坦夫妇。
        公司收入与利润迅猛增长，肝素原料药是其唯一来源。07-09  年公司收入复合增长173%，净利润复合增长245%。2009  年公司实现收入22.24  亿元，净利润8.09  亿元。公司营业收入与利润持续快速增长，主要原因有二：①公司各等级产品的销售价格持续上涨，2009  年平均销售价格较2007  年增长353.25%；②公司逐步调整了产品结构，其中销售价格较高的FDA  等级产品的产销量持续上升。
        肝素市场稳定增长，公司在肝素原料药行业独占鳌头。肝素原料药主要用于生产标准肝素制剂或低分子肝素原料药。2008  年销售额达到8  亿美元，2006至2008  年期间，年均复合增长率超过41.42%。公司凭借先进工艺、质量管理与药品注册三大优势成为全球肝素原料药龙头，出口占比接近40%。
        募投项目解决产能不足。公司本次募集资金运用围绕主营业务进行，用于扩大现有FDA  等级和CEP  等级肝素钠原料药的生产规模，提升公司的国际市场份额，巩固公司在国内外肝素原料药行业的领先地位。
        预计上市首日价格  160-180  元。我们预计公司2010-2011  年全面摊薄每股收益为3.02  元、4.74  元，同比增长49%、57%。考近期中小板医药新股上市首日表现和公司未来发展前景，我们认为公司上市首日股价位于160-180  元比较合理，对应2010  年53-60  倍预测市盈率，相对发行价格上涨8-22%。