◆公司4  月份销量依然保持较快增长
        公司4  月份销售汽车16,226  辆，同比增长60.02%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中福特品牌商用车销售4,722  辆，同比增长102.23%；JMC  品牌轻卡销售6,604  辆，同比增长24%；JMC品牌皮卡及SUV  销售4,900  辆，同比增长97.66%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        由于基数原因，我们认为同比数据可参考性较小。从月环比来看，2008  年、2009年两年平均4  月环比3  月下降13.77%，按照正常逻辑市场预期今年也将下降超过10%，而今年仅下降3.45%，从这个角度讲4  月份公司销量略超出市场的预期。
        ◆未来看点一:  公司成本控制能力强,销量增长确定
        从成本上来看，公司的关键零部件都实现自产，成本控制能力较强，受原材料价格上涨影响较小。
        销量增长方面，公司2009  年受惠于汽车行业政策较小，增长主要依赖于宏观经济复苏带来的需求增长，也就是行业自然增长，这样导致2009  年基数比较低；同时，公司产品主要销售地区为华东、华南地区，出口经济复苏为公司产品需求带来支撑。
        我们预计公司2010  年汽车销量增长30%左右。
        ◆  未来看点二:  增长空间打开,估值将有所体现
        今年年底公司将推出N350，这款车将在2011  年为公司贡献业绩，有望打破公司成长性不足的历史印象；福特品牌商用车V348  今年将CKD  到越南，可能短期对公司业绩贡献不大，但从此打开了公司增长空间，市场估值将有所提升。
        ◆  盈利预测与投资评级
        我们预计公司2010  年、2011  年的每股收益为1.71  元、1.98  元。从估值的来看，公司2010  年的市盈率在13  倍左右，与整车主流品种估值水平相当，但如果考虑公司较好的增长性、较强的抗周期性，我们建议给予公司15  倍PE，目标价26  元，“增持”评级。
        ◆风险分析
        近期公司股价表现比较抗跌，短期我们认为股价还将保持强势，但如果大盘继续大幅下跌，不排除公司股价有补跌的可能。