要点:
市场总体判断:总体看,房地产政策调控的悲观预期短期内难以消除,而以科技、低碳、节能、消费等领域为主的新兴产业将出现局部分化,受政策利空压制的周期股和无业绩支撑的题材股仍将在短期继续拖累大盘,预计上证综指仍将维持弱势整理态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】准备金率的再次提高、围绕“十号文件”更多地方政府细则的出台和海外市场短期调整风险对市场将有较大的压制作用,市场仍将在低位运行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
1 季报收宫增长动力堪忧:根据WIND 统计,今年一季度累计实现净利润3434.5 亿元,同比大幅增长63%;剔除不可比因素,一季度净利润的环比增幅也达23.22%。但是我们认为,这种‘触底反弹’型的增长动力未来堪忧,遭遇了政策打压的房地产行业的调整未来可能蔓延到钢铁、水泥、银行、有色金属等传统行业。2010 年下半年,A 股上市公司业绩的高速反弹势头将趋于缓和。
市场可能向“外延式”增长方向寻求热点:从经济周期角度看,在目前的产业结构下,内生性的业绩增长已经出现瓶颈。而从具体的操作时机上判断,股价低位徘徊期往往是并购重组事件的高发阶段,因为市场调整资产价格估值水平较低,行业优势企业并购蕈组弱势企业的内在动力较强。在市场弱势的情况下,由于标的公司的股价淅趋合理,并购和重组的机会不断上升。在继续看好海西板块和新疆板块的基础上,我们提示投资者重点关注央企重组过程中投资机会。
海外市场短期风险需规避:全球资金避险需求在未来可能进一步增加,由于在欧元设立时只设立了欧洲中央银行,而区内各国没有统一各国的课税权利和政府负债的统一管理,这就为欧元体制内的债务问题埋下了伏笔。而在希腊之后,我们提醒投资者注意下一个出现问题的欧元区国家可能是西班牙。在未来一段时间内,欧元区个别国家可能依然存在着问题,由此隐藏的风险需规避。
配置建议:本周关注的行业配置线索是在宏观周期不确定性增大和科技板块估值过高背景下,寻找泛消费领域内生式业绩增长确定、估值合理的投资机会,以及关注房地产暴跌行情下的错杀品种和央企整合带来外延式业绩增长的行业机会,主要推荐农业、商业、新型建材、节能设备板块。