主要观点：
        上周，标普公司连续下调了欧洲三个主权国家的信用评级，欧元区成员国希腊的信用评级被下调为垃圾级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周末，IMF  与欧盟通过了1100  亿欧元的援助希腊的计划。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周一，欧美股市全面下跌并拖累全球商品市场。我们认为欧元区成员国特别是欧洲Piggs  五国的未来出现信用评级下调仍属大概率事件，主权债务危机是当前全球经济复苏的最大风险。
        金融危机之后，主权债务危机浮出水面。在全球金融危机肆虐之时，各国政府纷纷采取凯恩斯式的经济刺激计划挽救经济。不断增加的政府支出和社会保障支出与迅速下降的税收迫使世界各国政府大举借债，这是主权债务危机出现的根源。
        1100  亿欧元应可救助希腊。最初，IMF  与欧盟援助希腊的金额仅有450亿欧元，我们的分析表明450  亿欧元的援助计划包含了太过乐观的预期，包括：希腊政府可以持续四年以每年10%的速度削减经常性的财政支出（除去国债利率的财政支出），私人投资者愿意以5%的利率购买希腊国债。实现这一计划基本没有可能。最新提出的1100  亿欧元的财政援助基本符合我们的预期，如果计划得以顺利实施，希腊可以避免国家破产的命运。
        主权信用评级下调的前几张多米诺牌已经倒下，对希腊的援助并不代表欧洲危机的终结。经济学家Paolo  Manasse  和  Nouriel  Roubini  的研究表明，一个国家的外债/gdp  的比重，公共负债与财政收入的比重，GDP  的增长速度与美国国债的利率水平是影响一国主权债务信用的最重要因素。从各种指标看来，希腊，葡萄牙，爱尔兰和西班牙信用状况仍在持续恶化之中，未来信用评级被进一步下调的可能性仍然较高。就世界范围来看，英国与日本的信用状况有持续恶化的趋势，中期被下调信用评级的可能性仍然存在。无论是欧元区国家还是其他经济大国信用评级的下调都将影响全球的风险溢价水平，引起对未来通胀的忧虑，打击投资者和消费者的信心，对世界经济的复苏造成负面影响。