??公司中期业绩高速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国投电力（600886）公司近期发布公告称，预计上半年，公司控股及参股各发电企业累计完成发电量、上网电量，同比分别增长了86.33%和86.02%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）增长的主要原因是：新增国投北部湾、厦门华夏、淮北国安等3?个增发收购项目，以及靖远二公司、厦门华夏同比增加新投产机组。公司上半年净利润与去年同期相比增幅较大，幅度在70%-80%之间。??未来装机容量快速增长值得期待。公司控股股东国投公司明确表示，未来将通过不断将优质电力资产注入国投华靖公司的方式支持其持续快速发展。
国投电力目前总装机容量达到667?万千瓦，国投公司装机容约为2100?万千瓦，2012?年装机容量达到5000?万千瓦，上市公司的后续成长具有广阔的潜力。
??煤价上升趋势显著，对公司构成较大的成本压力，机组利用小时下降趋缓，第3?次煤电联动推迟，公司毛利率水平继续下降。国内煤价在过去的一年时间里上涨了20%，国内煤炭价格正处于新的一轮上升通道中，这种趋势至少可以延伸到2008?年年末。虽然国投电力的煤炭消费价格低于全国平均水平，但是在国际、国内煤炭价格大幅度上涨的背景下，公司仍然面临较大的成本上升压力。公司今年机组利用小时下降的幅度基本与全国平均水平相
当，相比去年下降的幅度明显趋缓。电力行业的高速增长延迟了第3?次煤电的实施时间，预计公司上网电价在未来一段时间里将保持平稳。
??按照目前的股价，公司2007、2008?年动态市盈率分别为15.7、13.4?倍，处于电力行业乃至市场较低水平。考虑到公司目前较低的市盈率水平，以及明确的资产注入预期，我们继续维持公司“推荐”投资评级，其合理动态市盈率应在20?倍左右，对应配股实施前的股价为20?元左右。