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中国平安研究报告:安信证券-中国平安-601318-暂无融资压力-100504

股票名称: 中国平安 股票代码: 601318分享时间:2010-05-05 14:40:52
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨建海
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级: 增持-A
研报大小: 168 KB 分享者: j****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        平安战略投资深发展的实质性障碍已经基本消除:2010年5月5日,平安发布公告称:1、证监会批准了平安向新桥定向增发3亿股H股以换取其所持有的深发展5.2亿股股份;2、保监会原则同意平安投资深发展;3、商务部反垄断局认可该笔平安投资深发展;4、银监会原则同意平安作为深发展股东的资格并且原则同意深发展的非公开增发。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前尚缺的流程主要是证监会批准深发展非公开增发的批文。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们据此认为平安收购深发展的实质性障碍和不确定性已经基本消除。
        暂无融资压力:由于新桥已经明确要换股,同时保监会没有要求平安按照《保险集团公司管理办法(试行)》中规定“保险集团公司对外股权投资及投资设立相关企业应以自有资金出资”那样以自有资金参与深发展的非公开发行,因此该笔交易并不会给平安带来融资方面的压力。截至2009年末,平安集团的偿付能力充足率为302%,集团母公司报表显示包含货币资金、交易性资产、定期存款和可供出售类资产在内的可变现资金为246亿元,公司暂时没有融资方面的压力。
        大幅提升交叉销售能力:公司具备很强的交叉销售管理能力。2009年,公司财险保费的15%,信用卡发行量的56%,公司存款的10%来自于交叉销售,其中又主要来自于寿险的交叉销售。而深发展作为全国性的银行,其对交叉销售的贡献能力会远远强于平安的非寿险部门。如果日后深发展吸收合并平安银行,平安对深发展的控制力会进一步加强,其交叉销售的协调难度也会随之大幅降低。
        维持保险股中首选平安的判断:公司寿险和财险业务出现了跨越式发展,战略投资深发展又获得了实质性突破且不会构成融资压力,加上公司的估值具备明显优势,我们维持保险股中首选平安的判断。

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