投资要点：
        地产调控一石二“鸟  ”，货币政策“加息两难”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，地产调控的根本意图在于控制通胀预期及为人民币汇率机制重回正常化预留空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前货币政策特别是加息工具面临“两难”的处境，当局仍将以数量型工具为主，流动性的供给与需求仍将维持“温饱”水平。
        “平衡性”增长迹象浮现。一方面，一季度第二产业投资增速增长22.4%，比前2月加快1.4个百分点，这是去年一季度以来的第二产业投资增速首次回升。另一方面，东部和西部地区一季度投资同比增速环比前2月分别提高0.5和1.3个百分点。
        上游行业景气提升，中下游行业利润面临“上下挤压”。一方面，上游行业如煤炭、黑色金属、有色金属和非金属采选业，非金属矿物制品业，有色金属冶炼及压延加工业、橡胶制品业等行业增加值增速明显高于整体工业增加值增速，显示上游行业景气的不断提升。另一方面，中下游行业利润空间面临“上下挤压”，1、房地产调控政策的出台。2、从一季报和年报的情况来看，随着原材料价格的上涨和低价原材料库存的下降，营业成本逐渐对利润空间呈现拖累作用。
        5月市场仍有望震荡企稳。1、从政策面来看，货币政策短期内仍将以数量型工具为主，地产调控的根本意图在于控制通胀预期并为人民币升值冲回正常轨道。2、我们预期5月份上游行业利润仍有望保持较快的增长势头，但中下游利润空间可能进一步受到来自成本、需求的两方面的考验。但上游行业的利润空间还将未来可能出台的资源税的影响。3、5月供需有望缓和；4、从估值的角度来看，按照2010年全年业绩增长30%左右计算，当前价格水平所对应的估值水平为16倍左右，在客观上存在估值修复的要求。