结论或投资建议：  
      （1）09年报和  10一季报上市公司业绩总体低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09年重点公司盈利基本符合我们的预期，但低于市场一致预期，而剔除金融服务业后，09年报和  10年一季报盈利分别低于预期4%和2%；    
        （2）一季度可能是上市公司盈利能力的高点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  09年10年一季报上市公司净利、收入同比增速均大幅回升，但环比增速仍属于正常水平，并非十分乐观；根据宏观判断，一季度  GDP是年内高点，后续需求增速可能回落。  由于成本相对较低，一季度毛利率水平环比上升，一季度  A  股整体  ROE  已经处于历史同期高位，但剔除金融、石油、石化、电力等季节性较强的行业后，ROE  环比改善出现停滞；随着资源价格明显上升、信贷投放收到约束，以及需求增长斜率下降，后续盈利能力可能回落；
        存货同比、环比均显著上升，已经处于历史高位，而剔除石油、石化电力后制造业库存周转天数也环比有所上升，且经营净现金流占收入比创历史新低；  
        （3）维持市场将下调2010年业绩的判断，  并下调2010年重点公司的盈利预测至25.1%。  根据占比法推算的2010年剔除金融石油石化电力后的重点公司利润增长37.1%，远低于市场一致预期的61.2%。周期类行业未来业绩下调空间相对较大。  （4）从财务指标统计角度，航空、医药、零售行业景气趋势可能继续向好；而普通机械、建材、电气设备库存高企，现金流紧张、盈利能力环比下滑，值得警惕。此外，专用设备、汽车等行业盈利能力处于历史最高水平，在地产调控，成本上升的环境下，未来盈利能力面临下滑风险较大；