投资要点:
中小板2009年实现归属母公司所有者的净利润合计425.98亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
同比增长27.08%,2010年一季度实现归属母公司所有者的净利润合计110.51亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同比增长67.21%,相较2009年四季度,可比的374家公司今年一季度单季利润环比下降26.07%。上市公司业绩呈现同比增长,环比下滑的态势。
2009年中小板可比上市公司ROE为11.93%,比2008年提高0.27个百分点。净利润率由2008年的6.74%上升到2009年的8.46%,净利率上升是导致ROE上升的主要原因。
从利润增速来看,有色和化纤由于2008年基数过低的原因,成为中小板中同比增速最快的两个行业,造纸包装、电气设备、煤炭、食品和汽车及配件等行业利润增速都超过了50%,显示出强劲的增长势头。石化、建筑业、化工、纺织服装和房地产等行业利润增速也超过了中小板平均水平。
2010年一季度,化纤、交通仓储行业同比大幅增长。钢铁行业实现扭亏。房地产、汽车、元器件、农业的季度利润同比增速都超过了100%。从今年一季度的盈利情况来看,我们认为农业、交通仓储、食品、汽车等行业内需型行业盈利状况良好,目前仍具有强劲增长的动力,航运业、造纸包装、化纤和元器件等行业复苏的迹象较为明显,通信、电气设备、软件等行业利润增长比较稳定,但是增速出现下滑的迹象,钢铁、有色等行业的前景仍具有较大不确定性。
创业板78家公司2009年实现归属母公司所有者的净利润合计45.42亿元。同比增长47.29%,2010年一季度实现归属母公司所有者的净利润合计9.36亿元。同比增长36.07%。
按照天相行业分析师的预测,今年中小板公司全年利润增速有望达到40%左右。创业板利润增速大约为43%。
投资策略上,短期内应回避完全概念、主题推动下涨幅较大的中小板及创业板股票。从中长期来看,我们的核心配置方向仍是内需型产业。例如农业、家电、元器件、日用品、医药、食品、商业、建材、软件及服务等,一些正在走向复苏的周期型行业,如化工、化纤等,从交易性机会的角度,也可以适当关注。对于创业板来说,整体估值偏高预示着较高的系统性风险,在市场处于弱势调整时期,仍需要规避估值回落的风险。但是具有强势增长能力的个股,对高估值的化解能力较强,值得积极关注。