1.  指数产品日益成熟，跟踪误差成追求目标
        被动型指数基金迅猛发展，股指期货套利受到追捧，超额收益不再是投资者唯一关注的指标，跟踪误差逐渐成为追求目标和关注焦点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而由于各种原因带来的成分股替代问题，作为重要的跟踪误差源之一，越来越受到关注。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2.  成分股替代适用情景和操作细节
        对公募基金而言，指数成分股替代问题主要集中于托管商业银行股票替代，而对于股票停牌或流动性不足带来的替代需求，则主要多见于股指期货期现套利的现货组合复制中。在成分股替代过程中需要注意行业分类、组合权重分配以及动态替代比例的调整等问题。
        3.  实证分析
        我们比较了相关性和协整替代两种方法的跟踪和超额收益效果。从跟踪误差和交易成本的角度，传统的高相关性替代方法要略优于动态Beta  替代方法，这主要因为Beta  是基于历史数据的统计结果，beta  的不稳定造成跟踪误差略大，但总体而言跟踪的效果相近，并没有显著差异。
        从超额收益的角度来看，Beta  替代方法较相关性替代获得更多的超额收益，主要因Beta  具有与市场趋势正相关的特性，具备上涨时加仓，下跌时回避的效果，但这种特性在中长期趋势中可获得较高收益，而在短期趋势中会不断追涨杀跌，造成亏损。
        由于我们选用的测试期间正好经历一段中期下跌和中期上涨的趋势，因此造成检验中beta  替代方法的超额收益较高的结果。但是，我们认为这种结果也许并不具备普遍适用性，Beta  的统计特性决定了结论对路径有高的依赖性。
        4.  国信指数服务
        国信指数体系已逐步完善，从指数产品的设计、发行到运行的各个环节均有所覆盖。我们预计股指期货将成为未来几年内指数产品最热门的话题，后续我们将对套利操作中现货复制、分红预测、样本股调整预测等一系列细节研究，并利用股指期货的做空性、杠杆性、及可投资性设计一系列创新型产品。