1.  结论与投资建议
        我们对5  月份债市走势持谨慎乐观的观点，建议机构优先考虑3  年期央票，短线交易者可以适度考虑中长期债券，其中10  年期建议优先考虑国债。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2.  关键逻辑与核心假设
        短期内经济基本面对债市的影响仍将让位于资金面。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）5  月份信贷控制继续得到有力的执行可能很大，债市供给的扩大依然不足以满足需求的上升。
        4  月底10  年期国债收益率基本达到3  月的低点，意味着在信贷受控的情况下，商业银行配臵债市的压力依然巨大。总体上，我们对5  月份的利率债走势持谨慎乐观的观点，大型商业银行和保险机构的投资户为保证一定的债券额度配臵可以继续在一级市场上均匀配臵。就交易户而言，5  月份前半段时间可能还存在一定的交易机会，后半段时间则需要密切关注物价环比走势、信贷投放和商业银行对3  年期央票的需求情况。