5  月2  日晚，中国人民银行宣布，从2010  年5  月10  日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5  个百分点，农村信用社、村镇银行暂不上调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评：
1、主要为应对冲外热钱涌入带来的流动性压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2010年一季度新增外汇储备225  亿美元，其中贸易逆差72  亿元，外商直接投资（FDI）94  亿美元，那么疑似热钱流入203  亿美元，折合人民币1380  亿元。巨额外汇占款，带来了流动性压力，在经济刚刚企稳复苏的当前，调升存款准备进率，回收流动性成为央行的策略选择。2009  年下半年以来，由于外围经济体复苏滞后于中国，且中国贸易长期顺差，外围经济体纷纷施压人民币升值。市场普遍预期人民币重启升值或在5  月之后，境外热钱闻风而动，2010年3  月份加速流入境内，对冲热钱短期涌入带来的流动性压力，成为调升准备金率的诱因之一。此外，2010  年5  月至年底，将有超过2.6  万亿央票陆续到期，成为调升存款准备金率的又一诱因。我们统计，2010  年5  月之后，到期的一年期央票为8200  亿元，3  年期央票9230  亿元，而三月起央票约8600  亿元，合计超过2.6万亿元。
2、短期加息预期减弱，国内升息时机需观察二、三季度经济数据。在调升存款准备金率之后，央行短期内加息的可能性大大降低。一季度经济数据总体向好，GDP  保持了11.9%的增速，CPI  基本温和可控。二季度，由于经济增长的惯性，以及CPI  和PPI  仍保持较高的增长速度，预计经济仍将保持高速增长，物价指数CPI  有望接近3%，PPI  增速可能接近6%。然而由于对政府对房地产行业进行空前调控，增加未来经济增长的不确定性，甚至在一定程度上会引发经济下行风险。我们估计房地产行业的调控效果，可能会在三季度开始显现。因此，我们预计二季度经济数据呈惯性增长，三季度可能成为利率调整的观察期。