◆ 提高准备金率与房市新政等五重利空将重创后市
近期有五重利空会重创股市:(1)央行于5 月2 日提高存款准备金率;(2)未来加息预期将强化;(3)各地政府倾向于制定比国务院更严格的房市调控政策;(4)地方融资平台存在的风险会影响银行股的崛起;(5)农行IPO 渐行渐近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此短期内大盘将出现急跌,中期内低位震荡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
中小盘股票将继续大幅调整。未来三个月上证指数运行区间在(2530,3150)之间,对应的PE 在16~19 之间。建议降低仓位,在行业配置上积极防御。
◆5-7 月将有大量流动性到期,迫使央行提准备金率,短期利空股市
5 月2 日,央行宣布上调存款准备金率0.5%。我们认为直接目的是回收流动性。5~7 月每月到期央票和正回购合计是6180 亿元、7750 亿元和7480 亿元,与一季度大致持平。【1】在此情况下,单纯通过发行央票来对冲并实现资金净回笼是比较困难的,除非提高央票利率。提高准备金率事半功倍,一次可以冻结3000 亿元;【2】既然在一季度有春节的情况下,还曾经两次提高存款准备金率,那么目前提高准备金率也是合情合理的。我们认为,此举短期内对股市的影响是双重的:【1】投资者会认为货币政策更加紧缩了,离加息又近了一步;【2】此举透露出了央行迟迟不愿意采用价格工具,而仍旧采取数量型工具回笼货币,因此在一定程度上又可以缓解短期内的加息预期。总体来说,短期内对股市是利空的,并且负面影响应该会比2 月22 日那次要大些。从中长期来看,提高准备金率还有减缓经济增速、防止过热、对冲外汇占款等功效,对经济的长期发展显然是有好处的。
◆ 5-7 月份加息预期将不断强化,利空股市
【1】存款准备金率提高0.5%,只能冻结大约3000 亿元货币。而5-7 月份到期的流动性有21410 亿元以上。央行还是需要通过大量发行央票来回笼流动性,甚至可能为了保证发行顺利而提高央票利率;【2】随着CPI攀升,加息预期会越来越强烈;【3】目前市场预期较多的是认为央行将在7 月份加息。未来这种预期会越来越强烈,对股市利空大于利好。