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研究报告:高华证券-美国金融市场日评:库存周期,提振作用还剩多少-100503

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-05-05 08:39:31
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 高华证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 148 KB 分享者: zha****hb 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        我们预计,截至一季度库存周期--即库存投资速度的累积增长--已经完成了80%-90%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们的预测意味着库存对二季度实际GDP增长的贡献不足1个百分点,对今年下半年的贡献约为零。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        认为库存周期更长和/或更强劲的一个原因可能是在供应管理协会(ISM)的月度调查中,相对较高比例的采购经理目前认为他们或他们客户的库存"过低"。如果这种看法具有代表性,那么可能意味着库存投资的"目标"速度比我们的假设更显著地高于当前实际速度。
        然而,值得注意的是,ISM调查中这个问题(以及非制造业调查中的类似问题)仅从上世纪90年代末才出现,因此很难评估其重要性。同时,"硬"数据--可获得数据的时期较长--并未显示出库存/销售比率处于极低水平。这与我们的预测一致,即库存投资速度仅会升至平均水平,意味着库存投资的大部分推动作用实际上已经过去了

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