内容要点：  
        存款准备金率上调，债市方向不改。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周债市延续上涨行情，利率产品收益率普遍下行，一级市场两期国开债发行利率均走低，地产调控导致银行等机构配臵压力增大，而且需求有中长期化趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）央行第三次上调存款准备金率，是运用常规性数量工具，管理流动性。
        前两次调高存款准备金率，未改债市上涨趋势，本次调整仍不会使资金面宽裕情况明显改变，债市向好的局面不变，短期的调整将是买入的好机会。  流动性管理常规化，不改资金宽裕局面。对于年内第三次上调存款准备金率，我们认为，这是央行运用常规性数量工具，进行流动性管理的一部分。央行今年要回归适度宽松的货币政策，就必须要大力的回收流动性，我们之前指出，央行今年的调控是数量先行的，工具就是进行公开市场操作和调整法定存款准备金率。在回收流动性方面，两者的区别在于价格，货币市场利率是央行选择时的主要考虑因素。今年以来两次提高存款准备金率都是公开市场回笼量相对较小的月份，同时有调控信贷的考虑。一季度新增外汇占款7478亿元，央行同期仅是基本对冲了外部流动性。前期滚动回笼，5、6月到期资金量仍很多，而热钱流入压力不减，央票继续大量发行又会带来利率上行压力，本次调高存款准备金率，再次冻结3000亿左右的流动性，是作为常规性数量工具与公开市场操作的配合。提高存款准备金率回收的是多余的流动性，不会改变目前流动性宽裕的局面，升值周期中流动性将持续过多。房地产调控带来经济放缓，信贷和通胀可控，我们认为央行在四季度前不会加息的可能性更加大。