投资要点:
可比1807家A股上市公司2010年一季度实现归属母公司所有者利润为3415.62亿元,同比增长61.2%;2009年实现归属母公司所有者利润为1.07万亿元,同比增长25.13%,。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010年一季度与2009年分别实现EPS为0.13元和0.41元,分别比上年同期增长62.5%和20.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
整体业绩推动的“接力”:非经营性因素转向收入增长。营业成本的下降由2009年91.79%的正贡献率变成010年的-641.97%的业绩拖累;公允价值变动净收益和投资净收益由2009年的24.7%和20.61%的正贡献率变成2010年一季度的-3.67%的拖累和9.58%的正贡献。
单季“最牛”的业绩被再度刷新。可比1586家A股上市公司第一季度的单季利润再创历史新高,达到了3320.27亿元,成就历史上最高的单季业绩。2010年一季度利润比去年同期增长了62.52%,比去年第四季度环比增长24.32%。
成本因素导致行业利润结构出现分化。上游行业中,钢铁、银行、有色、化工、煤炭等行业利润权重有所提升。而石油、石化、建材、房地产等行业的利润权重有所下降。从中下游行业来看,汽车及配件、家电、民航、元器件和日用品等行业的利润比重有所提升。而机械、电气设备、通讯、化纤与造纸包装等行业利润权重所有下降。
全年业绩增速轨迹有望呈现“U”型。在理想的假定条件下,我们预期2010年全部A股上市公司利润增速有望达到28.5%,四个单季的利润增速有望呈现“U”型变化。
关注消费与生产性服务业的投资机会。从投资机会的角度,建议关注消费和生产性服务业的投资机会,这些行业包括商业、日用品、汽车及配件、家电、节能环保、信息服务业、金融保险业、现代会展业、中介服务业等行业。