公告：
        公司  2009  年实现收入168.87  亿，同比增长33.82%；利润8.13亿元，同比增长39.13%；归属上市公司股东的净利润6.02  亿，同比增长7.99%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净
        利润7.33  亿元，同比增长322%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.25  元，同比增长8.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）扣除非经常性损益后每股收益0.31  元，增长343%。
        点评：
        屋漏偏逢连阴雨：精矿产量下降，金融投资蚀本。  2009  年公司锌精矿金数量8.54  万吨，同比下降16.88%；铅精矿金属量6.66  万吨，同比下降7.92%；铜精矿金属量1.96  万吨，同比下降30.34%；主力矿产品产量的下降同样带来副产品矿产金、矿产银产量的下降。公司非经常性损益方面，主要为公司持有的交易型金融资产带来亏损1.85  亿元。约占公司扣除非经常损益前净利润的25.24%。
        2010  铜精矿产量提高32.85%，带来利润2  亿元，折合每股收益0.08  元。
        按照公司2010  年工作计划，全年精矿产量为：铅精矿金属量6.67  万吨，锌精矿金属量8.53  万吨，铅锌精矿金属量及分项均基本保持不变。公司计划铜精矿含铜量为2.6  万吨，比2009  年提高32.85%，此部分精矿产量提高带来的利润贡献约为2  亿元。
        业绩提升主要看金属价格，金融投资业务的波动值得关注。  公司2009年67%利润来自于铅锌精矿，21%的利润来自于铜精矿。除了铜精矿产量提升外，公司利润提升只能寄希望于金属价格的变化。金融投资方面，连续三年公司金融投资业务波动都较大，值得重点关注。
        给予公司“审慎推荐”投资评级  考虑到公司铜精矿产量的提升及金属价格的提升。我们预计公司2010-2012  年每股收益将达到：0.53  元、0.83元、1.02  元，给予该公司“审慎推荐”的投资评级。