准备金率上调的原因：人民币升值越走越近
          做一个纯粹的假设，如果准备金率的上调出现在3月份和4月份，市场一定不会觉得有任何意外。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这是因为当时每月均有7000亿元以上的公开市场操作到期量需要对冲，并且当时央票和正回购组合的发行量无法实现净回笼。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          而现在的环境是什么？首先，从宏观经济环境来看。一方面，商业银行信贷投放被严格的行政控制所制约；另一方面，通货膨胀尚属温和，地方融资平台的清理以及房地产调控政策的实施，经济过热的风险可以排除。央行此举释放进一步紧缩信号的必要性基本没有，因此在流动性回笼层面的解释可靠性更大些。
          其次，从流动性回笼角度来看。一方面，3年期央票重启，发行量上升至接近千亿水平的平台；另一方面，1年期央票、3月期央票以及正回购等其他工具在保证发行利率不变的前提下，发行量维持在500亿元以上。也就是说在正常的环境中，央行通过公开市场操作可以游刃有余的实现净回笼。那么是否出现了非正常的环境？