深赤湾(000022)2010 年1 季度盈利完全符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2010 年1 季度实现营业收入390.8 万元,同比增长15%;净利润增长40%至131.1 万元,对应每股盈利0.20 元,完全符合我们在2009 年报点评中对1 季度的预期(当时预计2010 年1 季公司每股盈利有望达到0.2 元,全年盈利达0.8 元以上)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2009 年码头业务回顾:集装箱大幅下滑,散杂货实现增长。深圳西部港区受金融危机的影响较为严重。2009 年公司一、二季度集装箱业务受国际需求低迷的影响,同比出现较大幅度下滑,第三季度出现明显回升,第四季度保持平稳。全年完成集装箱吞吐量476.6 万TEU,比2008 年减少19.4%。散杂货业务主要由粮食和化肥等构成,受内需拉动实现5%小幅增长。
2010 年展望:集装箱复苏将拉动公司盈利较快增长。2010 年1 季度集装箱吞吐量同比增长27.9% 133.3 万TEU,其中赤湾港区吞吐量同比增长23.6%至89.5 万TEU,妈湾港区吞吐量同比增长38.2%至43.8 万TEU。截至3 月末,散杂货吞吐量累计完成265.8 万吨,比去年同期增长31.9%,表现强劲。东莞麻涌散杂货港区1 月试运营,考虑到项目培育周期,2010 年度公司盈利增长仍将主要由集装箱业务贡献。我们预期出口较快复苏态势在上半年得以延续的基础之上,若下半年不出现下滑,公司全年盈利有望达0.8 元以上。
深赤湾(000022)是受益于外贸出口复苏的港口类优选配置。深圳港是中国沿海外贸货物占比最高的港口,深赤湾(000022)将是外贸复苏的直接受益者。预计公司2010-2011 年EPS 分别为0.80 和0.93 元,对应PE 为17.7x和15.2x;行业内比较而言,公司受益出口复苏的弹性相对较大且估值优势明显,是良好的出口复苏类配置性品种。维持“审慎推荐”评级。