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深赤湾A研究报告:招商证券-深赤湾A-000022-2010年1季度盈利如期大增百分之四十-100504

股票名称: 深赤湾A 股票代码: 000022分享时间:2010-05-04 11:54:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 纪敏
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 审慎推荐-B
研报大小: 380 KB 分享者: sun****86 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        深赤湾(000022)2010  年1  季度盈利完全符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2010  年1  季度实现营业收入390.8  万元,同比增长15%;净利润增长40%至131.1  万元,对应每股盈利0.20  元,完全符合我们在2009  年报点评中对1  季度的预期(当时预计2010  年1  季公司每股盈利有望达到0.2  元,全年盈利达0.8  元以上)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2009  年码头业务回顾:集装箱大幅下滑,散杂货实现增长。深圳西部港区受金融危机的影响较为严重。2009  年公司一、二季度集装箱业务受国际需求低迷的影响,同比出现较大幅度下滑,第三季度出现明显回升,第四季度保持平稳。全年完成集装箱吞吐量476.6  万TEU,比2008  年减少19.4%。散杂货业务主要由粮食和化肥等构成,受内需拉动实现5%小幅增长。
        2010  年展望:集装箱复苏将拉动公司盈利较快增长。2010  年1  季度集装箱吞吐量同比增长27.9%  133.3  万TEU,其中赤湾港区吞吐量同比增长23.6%至89.5  万TEU,妈湾港区吞吐量同比增长38.2%至43.8  万TEU。截至3  月末,散杂货吞吐量累计完成265.8  万吨,比去年同期增长31.9%,表现强劲。东莞麻涌散杂货港区1  月试运营,考虑到项目培育周期,2010  年度公司盈利增长仍将主要由集装箱业务贡献。我们预期出口较快复苏态势在上半年得以延续的基础之上,若下半年不出现下滑,公司全年盈利有望达0.8  元以上。
        深赤湾(000022)是受益于外贸出口复苏的港口类优选配置。深圳港是中国沿海外贸货物占比最高的港口,深赤湾(000022)将是外贸复苏的直接受益者。预计公司2010-2011  年EPS  分别为0.80  和0.93  元,对应PE  为17.7x和15.2x;行业内比较而言,公司受益出口复苏的弹性相对较大且估值优势明显,是良好的出口复苏类配置性品种。维持“审慎推荐”评级。

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