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建设银行研究报告:兴业证券-建设银行-601939-一季报点评-100430

股票名称: 建设银行 股票代码: 601939分享时间:2010-05-04 11:01:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡远川,张亿东
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 196 KB 分享者: men****er 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        建设银行今日公布一季报,收入  753  亿元,同比增长15.1%,其中利息净收入572  亿元,同比增长12.4%,归属母公司净利润352  亿元,同比增长33.9%,每股收益0.15  元,业绩略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年末公司总资产10.12  万亿元,环比增长5.2%,生息资产9.95  万亿元,环比增长5.3%,总负债9.53  万亿元,环比增长5.1%,付息负债9.38  万亿元,同比增长5.0%,净资产5921  亿元,环比增长6.6%,每股净资产2.53  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(详见数据列表第一部分:年报概述)
        公司董事会通过议案,拟以不超过10  配0.7  股的方式进行配股,共计配售163.6  亿股,其中H  股为包销157.3,A  股配售6.3  亿股,拟募集资金不超过750  亿元,也就是配股价格应该是不低于4.58  元。由于建行H  股占比极高,A+H  融资实际对于A  股冲击非常小,合计不过29  亿元资金。融资750  亿元以后,可以增加建行的核心资本充足率1.4  个百分点,如果此后适度控制分红率,应该可以满足3-5  年的资本需求。
        总体来看,建设银行业绩略超预期,公司资产质量持续向好,资产规模稳步增长,手续费净收入高速增长,减值损失有所减少,整体表现相当稳健。我们维持2010  年和2011  年EPS  0.59  元和  0.72  元,预计2010  年底每股净资产为2.97  元(不考虑分红、增发等因素,假设无严重行政限制资产负债扩张),对应的2010  年和2011  年的PE  分别为8.8  和7.2  倍,对应2010  年底的PB  为1.8  倍,鉴于建设银行稳健的发展态势和较低的估值,我们维持强烈推荐评级,并建议长期资金买入持有。

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