行业背景
        央行宣布，从5  月10  日起，将存款准备金率上调50  个基点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大型商业银行和小型银行上调后的存款准备金率分别为17.0%和15.0%（农村信用社、村镇银行暂不上调）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此次上调准备金率基本符合预期，被视为监管当局逆转当前十分宽松政策立场的举措之一。
        投资机会
        我们仍认为，存款准备金率的上调是一项有利于基本面的紧缩措施，因为：1)  我们认为目前仍处于紧缩周期的初期，有助于抑制通胀压力、延长当前的经济扩张周期并为未来的政策灵活性提供支撑；2)  虽然如果银行通过减少同业资产（2010  年4月份3  个月同业平均利率为2.2%）来满足额外的准备金要求（银行获得的存款利率为1.62%）会使我们研究范围内银行的净息差小幅下降0.2  个基点，但我们认为此举对银行业净息差的总体影响较为积极，因为：i)  同业流动性状况的收紧可能会推动同业利率和债券收益率进一步改善；  ii)  多数上市银行为同业银行的净贷款方。此外，由于准备金率的上调表明了监管当局的紧缩立场，这可能带动贷款议价能力的持续改善。
        据我们估算，假设存款准备金率的上调也使得同业利率上升15  个基点，以及短期债券收益率上升10  个基点，则这对于国内上市银行净息差扩张的总体影响将为0.3-2.6  个基点。我们认为，存款业务实力较强且券商存款规模较大的银行可能从存款准备金率上调中受益更大。在我们研究范围内的银行中，我们认为建设银行、工商银行、兴业银行和民生银行的受益程度最大，原因在于其同业净资产占比较高。