投资要点：
        一季度业绩大幅增长
        公司09年度实现营业收入408.01亿元，同比增加1.61%；净利润143.20亿元，同比增加7.51%；每股基本收益为0.37元，比我们的预测少0.01元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度实现营业收入121.82亿元，同比增加46.81%；净利润43.12亿元，同比增加33.54%；每股基本收益为0.11元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要原因是公司资产规模同比增长39.60%，净息差同比增加0.05个百分点；而非利息收入同比增长41.46%。
        存贷款规模快速增长，资产质量继续提高
        公司一季度资产总额为17528.02亿元，同比增长39.60%；负债总额为16409.33亿元，同比增长41.79%。存款总额为14538.67亿元，同比增长37.14%；贷款总额为11327.77亿元，同比增长35.48%。公司资产、负债、存款、贷款规模继续快速增长。将快速消耗公司资本和公司存贷比。
        公司一季度不良贷款率为0.84%，较年初下降0.11个百分点，继续保持下降趋势；拨备覆盖率为170.08%，较年初提高20.72个百分点，公司资产质量较09年底继续提高。
        净息差环比回落较多，再融资压力较大
        公司净息差从09年二季度到达近两年低点2.38%后快速回升到四季度的2.98%。而一季度公司净息差却回落到2.45%。我们认为10年随着货币政策收紧，贷款规模受限，我们预计公司的净息差还将继续增长0.20至0.30个百分点左右，公司净息差将回升至2.48%-2.58%，将有利于公司10年的利润增长。
        公司一季度资本充足率为9.34%，已下降到了监管层要求的10%的监管红线以下。公司于2月5号通过了发行250亿元次级债或者混合资本债券补充附属资本的议案，发行完毕后预计公司10年资本充足率为11.41%；11年资本充足率为10.39%，将能基本满足规模扩张需要。
        限售股解禁股价压力较大
        公司最后一批限售股241.16亿股已于4月28日到期解禁，占A股总股本比例为90.55%，流通股本比例为91.29%，相对较多，主要为单一大股东所持有，减持压力较大。
        盈利预测与投资评级
        我们预测公司10年和11年实现净利润174.46亿元和197.26亿元，EPS0.45元和0.51元；相对今天的收盘价5.93元，10年和11年的PE分别为13.27倍和11.73倍，公司的市盈率高于目前的行业平均市盈率10.66倍。公司资产质量较高，净息差已经企稳回升；零售银行和中小企业服务发展较好；公司A股和H股配股再融资后，资本充足率将显著提升，我们预计公司今明两年净利润将有20.66%和16.92%的增长。给予公司推荐的投资评级。
        主要风险因素：银行业新增贷款增幅过大造成银行业信贷资产恶化；管理费用继续大幅上升降低公司利润。