公司一季度实现销售收入4.69  亿元，同比增长18.2％，但由于营业成本、销售费用、管理费用增长更快，归属于母公司的净利润同比下降46.6％，为—4681  万元，EPS—0.16  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          公司一季度销售水泥134.3  万吨，同比增长19.6%，销量增速高于收入增速，主要原因我们认为是江苏地区销量增加拖累了平均价格（江苏天山溧水5000T/D  熟料线09  年底投产）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而营业成本增长25.1％，快于销售收入的主要原因是煤价同比出现了较大涨幅，这导致毛利率下降至14.3％，同比下滑4.7  个百分点。
          由于在建项目较多，公司资产负债率由去年底的75.8％上升到一季度末的79.3％。预计公司募集资金15  亿元的定向增发将在第二季度完成，将有效缓解资金紧张的局面，减轻财务费用压力。
          一季度是公司传统销售淡季，收入仅占全年的10％左右，且历年来都是亏损。此次亏损虽有所增加，但随着旺季的到来，产销量迅速上升将降低单位生产成本，盈利能力将明显恢复。
          国家强力扶持新疆经济发展的政策将推动该地区固定资产投资高速增长，未来3－5  年内水泥需求极为旺盛，公司作为区内水泥行业龙头将充分收益，步入业绩快速增长阶段。
          公司定向增发已获证监会核准，假设增发价20  元，则将增发7500  万股。
        预计增发摊薄后2010－2011  年EPS  分别为1.22  和1.64  元。考虑到公司未来几年较高的成长性，给予2010  年25  倍PE  的估值，合理股价30.50元，维持“增持”评级。如未来盈利超预期，则目标价格将进一步上调。