投資概述
        2009年世茂房地産的全年營業收入和淨利潤達人民幣（下同）170億和35  億，分別同比猛增137%和317%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同時，2009年世茂房地産完成合約總銷售額達225億元人民幣，同比增加88%，總合約銷售面積爲250萬平方米，同比升98%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        銷售旺盛和竣工量提升驅動公司業績强勁增長，但我們擔憂政策風險對未來公司業績的侵蝕以及投資者給予的估值倍數下降。我們給予世茂房地産“持有”評級，12  個月目標價爲10.5  港元，低于現價13%。
        二綫城市銷售額比重上升明顯
        2009年世茂房地産的開發業務收入爲162億元，占總營收的95%，較2008  年增長達159%。由于二綫城市項目銷售比重大幅增加，銷售額占比達77%，從而平均入賬價格從2008  年的9119  元/平方米下降到2009年8507  元/平方米，跌幅爲7%。而09  年下半年房價大幅上漲也直接提升公司的盈利能力，毛利率較09  年上半年的29%上升至35%。09  年核心業務純利爲27.7  億元，較2008  年上升150%。