受銷量大幅增長及利潤率擴闊的帶動，東風汽車（東風）09  年度純利按年急升58.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望未來，東風10  年度年產能將擴充20%至170  萬輛。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在經濟增長的支撐下，我們預期乘用車及商用車分部均將實現強勁的銷售增長。鑑於今年首季銷售表現勝預期，我們決定調高10  及11  年度營業額及盈利預測，並將目標價調高到14.0港元。維持買入評級。
        乘用車銷售強勁，09  年度盈利急升。受銷量大幅增長及利潤率擴闊的帶動，東風09  年度純利及營業額分別按年增長58.0%及30.0%，為62.5  億及917.58億元人民幣。
        未來快速擴充產能。於09  年度末，東風的總產能為每年142.2  萬輛，其中乘用車及商用車各為102  萬及40.2  萬輛。由於兩分部的利用率均已接近100%，管理層計劃在10  及11  年度斥資90  億及120  億元人民幣擴充產能。總產能料將在10  年度末達到170  萬輛，相等於按年增長19.5%。
        10  年度首季銷售表現勝預期。東風10  年度首季總銷量按年大增78.2%至471,630  輛，其中乘用車及商用車各為338,946  及132,684  輛，相等於年增幅分別高達71.0%及99.7%。鑑於銷售表現勝預期，我們預計10  及11  年度總銷量將分別按年增長16.1%及13.2%，至166.1  萬及188  萬輛。
        目標價調高到14.0  港元，維持買入評級。由於投資者擔心國內汽車市場存貨增多及產能過剩，導致該股股價最近有所回落。不過，我們相信靚麗的月度銷售數據可以緩解存貨水平方面的隱憂，因存貨水平存在季節性變動。同時，我們仍認為重型貨車市場將迎來較預期強勁的復甦，且盈利增長前景亦將保持穩健。目標價從13.8  港元調高到14.0  港元，相等於10/11  年度市盈率14/12  倍。