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海螺水泥研究报告:辉立证券-海螺水泥-0914.HK-充滿驚喜的2010-100419

股票名称: 海螺水泥 股票代码: 0914.HK分享时间:2010-05-03 09:11:08
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 辉立证券 研报页数:   推荐评级: 持有
研报大小: 429 KB 分享者: xuz****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

概要
        收入/利潤增長:公司的收入按年稍有增長3.16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】營業額分佈:就銷售量而言,華西市場顯示最大增長,達按年上升280%,因為2009  年的基數十分低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)債務比率:主要由於公司的盈利能力增強及償還銀行貸款,公司2009年的凈債務比率下降4.45個百分點,至20.83%。
        公司2009  年的綜合煤價為每噸人民幣610  元(包括稅項),較2008  年下降18.7%。
        但是,煤價自2009  年第三季度起回升。2010  年3  月的煤價為每噸人民幣661  元,顯示按年增長12.3%。
        2010  年的焦點:盈喜:公司已公佈有關2010  年第一季度的收入盈喜,並預期第一季度的凈利潤將上升約90%。產能使用率逐步上升:安徽海螺已顯示上升中的產能使用率,特別是水泥使用率由2007  年的79%跳升至2009  年的92%。對基建需求強勁:管理層預期基建業務板塊,尤其是鐵路建造,將於2010  年顯示特別強勁消耗增長,因較少建造工程項目於2009  年動工,而2010  年將會是建造工程項目的高峰期。
        12  個月目標價為港元$57.55,顯示2010  年及2011  年的預期市盈率分別為18.2  倍及13.8
        

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