中国电信1季度表现低迷，观望联通营销策略
        中国电信：10年1季度营收增长缓慢
        受固话业务收入同比跌幅扩大到5-6%影响，中国电信2010年1季度营收同比增速处于3.6%的低水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】造成这种局面的主要原因是小灵通业务出现亏损。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        此外，我们认为固话业务收入下降还有两个原因：1）在中国，移动语音替代固网的进程没有减速迹象；2）支撑CDMA业务增长的交叉补贴增多。
        关键因素是在高档CDMA手机方面取得突破
        我们相信，固话业务滑坡和CDMA用户流失仍是中国电信面临的两大下行风险因素。在我们看来，高档CDMA手机的开发是关键的不确定因素。如果高档CDMA手机战略执行得力，将有助于吸引中高端用户并降低用户流失率。
        同时，我们相信这还有助于弥补固话业务造成的收入损失。我们维持中国电信的“中性”评级和4.0港元的目标价（用贴现现金流推导，设定的加权平均资本成本为10.9%，增长率为2%）不变。
        中国联通浮现短期利好
        中国联通定于4月29日公布10年1季度业绩。我们认为公司很可能采取一系列促销措施，其中可能包括降低WCDMA套餐的门槛，推出通话时间长而数据流量可能更少的套餐以便更好地服务于以通话为主的用户以及提高iPhone的手机补贴。我们因此预计，5月或6月份WCDMA的月净增用户数量将超过100万户，到10年3季度将达到150万户。我们认为这可能成为一个较强的短期利好。我们维持中国联通红筹股12.6港元的目标价（用贴现现金流推导，设定的加权平均资本成本为11.1%，增长率为2.0%）和中国联通A股7.7元的目标价（用贴现现金流推导，设定的加权平均资本成本为9.1%，增长率为2.0%）不变，二者的评级均为“买入”。