2010 年一季度公司合并报表显示实现营业收入4.57 亿元,同比增长37.10%;归属于母公司股东的净利润1.35 亿元,同比增长31.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.09 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
业绩增长比较稳定。报告期营业收入主要来源于物业销售及租赁。期内公司出售浦东新区金秋路盛夏路土地使用权2.18万平米及房屋建筑面积1.41万平米,转让价格1.96亿元,土地性质为工业用地,平均土地价格8990元/平米。
另外获得投资收益1479万元,为参股公司贡献的投资收益。
盈利能力较强,但同比下降。毛利率58.11%,同比下降5.69个百分点;净利润率29.57%,同比下降6.28个百分点。期间费用上升60.7%,期间费用率略提高2.72个百分点。其中财务费用相对较高,为5695万元,财务费用率12.46%,主要由于公司09年发行了20亿元公司债,票面利率5.9%,以及2009年度公司第一期短期融资券到期,兑付本息共10.29亿元。
创投业务渐进收获期:期内,公司投资参股的嘉事堂药业首发申请获得通过。公司目前持有其2514.86万股股份,占其发行前总股本的20.96%,发行后总股本的15.72%(发行后总股份1.6亿股)。公司初始投资成本为1元/股。按照嘉事堂09年净利润4254万元计,发行后每股收益约0.266元。按医药流通行业一年滚动市盈率70倍估计,嘉事堂药业上市后股价约为18.62元/股,公司所持有的股权将至少增持18倍,投资收益4.28亿元,增厚公司EPS0.28元。另外,公司投资3亿元持有微创医疗12.2%的股权,通过张江汉世纪投资于高科技电子、信息、新能源等行业十多家公司股权,这些公司部分已经具备上市条件,正在积极筹备中。今后将陆续为张江高科带来丰厚的投资回报。
财务风险不大:期末资产负债率55.34%,速动比率1.39倍;货币资金28.89亿元,比期初减少19.43%,资金相对比较充裕。
维持“增持”的投资评级。我们预测公司2009和2010年的每股收益分别为0.52元、0.61元、0.86元,按公司最近收盘价为11.74元,对应的动态市盈率分别为23倍、19倍、14倍。维持“增持”的投资评级。