业绩简评
        三一重工  1  季度实现营业收入7,178  百万元，同比增长110.25%；归属母公司的净利润932  百万元，同比增长170.85%；EPS  为0.58  元，扣除非经常性损益后的EPS  为0.55  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营分析
        销售形势红火，毛利率维持高位：受益于房地产投资的回升，公司主要产品销售形势红火。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，三一重机的挖掘机销量达到3,400  多台，销售收入占比达到30%左右（注：根据08  年数据，其平均价格约67  万元），成为公司的支柱业务之一。1  季度公司挖掘机占国内挖掘机的市场份额为7.30%，与去年的6.53%相比有进一步提升。因钢价处于低位，公司1  季度的毛利率为33.69%，高于去年1  季度的32.91%。
        费用控制良好：公司1  季度的销售费用率和管理费用率分别为8.47%和4.70%，比去年同期均有所下降，显示费用控制良好。公司提计了175  百万元的资产减值损失，比去年同期增加了149  百万元，这主要是随着销售规模的增大，公司的应收账款也增加较快。
        现金流有待改善：公司1  季度末的货币资金为3,146  百万元，与年初相比减少了566  百万元；经营现金流为-973  百万元，这主要是因为应收账款增加。公司期末应收账款达到7,458  百万元，比年初增加了3,101  百万元，增幅达到71%。
        资产负债率有所上升：09  年末合并三一重机（挖掘机业务）后公司的资产负债率为52.39%，高于合并前的47.69%（估算三一重机09  年末资产负债率为76.27%）；而1  季度末进一步上升为56.05%，可能意味着三一重机的负债率水平上升较快。
        盈利预测和投资评级
        我们维持对公司的盈利预测，10-11  年的EPS  分别为2.18  和2.62  元，维持“买入”评级。
        风险提示：公司的混凝土机械和挖掘机业务均受房地产投资影响较大，目前房地产市场调控严厉程度超出市场预期，有可能影响下半年公司收入和业绩表现。