报告摘要：
        公司2009年一季度实现主营业务收入56.32亿元，归属母公司净利润6.93亿元，每股收益1.046元，略好于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2009年一季度公司实现销售收入同比增长3.18%，这一增速应该还是符合预期的，意味着完工业务量相对比较稳定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        一季度毛利率为18.8%，较去年同期上升了2.6个百分点，要是从去年开始船板价格处于相对低位所致，就全年供需来看，我们估计船板价格不会大幅波动。
        一季度销售费用率和管理费用率分别为1.08%和4.15%，分别降低0.32和0.03个百分点，说明公司在费用控制方面还是有效的。财务费用率为-1.83%，去年同期为-4.21%，原因是远期合约交割收益减少。总体上期间费用率从去年同期的1.36%提高到3.4%。
        一季度资产减值准备从3062万元大幅减少至21万元，主要是没有计提额外的准备。合营公司盈利下降，导致投资收益只有-1866万元，而去年同期为296万元。
        由于一季度收到的船舶签约款及进度款同比增加，公司经营性现金流从去年同期的7.64亿增加到17.96亿元。
        一季度实际所得税率从18.54%下降到16.84%，公司同比少缴纳所得税129万元。
        综合上述因素的影响，公司一季度净利润增长11.23%。
        我们预计2010-2012年公司归属于母公司的净利润分别为21.9、15.9、10.7亿元，对应EPS分别为3.31、2.4、1.62元。4月30日收盘价63.63元计算，对应2010年PE为19倍，目前的估值水平基本合理，维持“中性—A”的投资评级。