事件:公司发布 2020年业绩快报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内公司实现营业收入112.6亿元,同比增长20.4%;实现归母净利润9.4亿元,同比增长13.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们据此测算,2020年Q4单季度公司实现营业收入41.8亿元,同比增长35%;实现归母净利润3亿元,同比增长43.2%。
Q4营收增速环比提升。面对新冠疫情的严峻考验,公司及时调整销售策略,迎合消费者需求,推出ip联名产品;大力推进新零售和线上直播的营销方式,努力降低疫情所带来的负面影响。2020年公司营收业绩均呈现高速增长。单季度来看,Q4公司营收增速为35%,环比增速大幅提升。我们推测原因可能有三:(1)随着疫情影响弱化,线下销售逐步恢复。(2)线上销售持续增长。双十一期间公司ip联名小家电售出33万台,九阳品牌销售额突破12亿元。(3)受益于海外需求的提升,公司与SharkNinja合作进一步深入,预期外销增长较快。2020年12月,公司发布公告上调与SharkNinja的关联交易额度至7.8亿元,较年初预计金额增长56%。
Q4业绩增速超过营收。2020年Q4单季度公司业绩增长43.2%,直接带动公司2020年全年业绩实现双位数增长。公司推进数字化运营和裂变式新零售,经营效率提升,单季度盈利能力或有提升。此外,政府收购子公司部分土地给予补偿金额2.3亿元,而该土地账面净值为7156.9万元,也带来投资收益的正向增长。
盈利预测与投资建议。随着疫情影响逐步减弱,预期小家电线下渠道恢复疫前增速水平,线上依旧维持稳健增长。公司作为小家电行业明星企业,线上线下渠道布局全面,产品推陈出新迎合消费者需求,预期公司将保持稳健增长,维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格或大幅波动,新品拓展不及预期、品牌协同不及预期。