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东华科技研究报告:平安证券--东华科技项目公告点评——公司进入黄金发展期,首次给予“强烈推荐”评级(付云峰、程磊)-070719

股票名称: 东华科技 股票代码: 002140分享时间:2007-07-20 13:18:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: 研报作者: 付云峰
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小:   分享者: 二****水 我要报错
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【研究报告内容摘要】

平安观点
  公司在钛白行业的优势明显,增长可期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司在化工涂料领域的钛白项目建设市场中
拥有45%的占有率,优势十分明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)钛白粉生产目前主要有硫酸法和氯化法二种不
同的工艺技术,硫酸法技术成熟,但产生的三废量大,国外有被氯化法逐步替代的趋
势,国内的发展也将如此。公司是唯一掌握氯化法钛白的生产技术的国内设计企业,
可以为国内钛白行业的技术升级提供服务。我们预计随着环保的越来越受到重视,钛
白粉的工艺升级将带给公司较丰厚的利润。
  募集资金到位有利于公司项目承接。由于目前总承包项目的承揽,涉及到相关公司的
资质、注册资金以及营运资金,随着公司募集资金的到位,公司的注册资本及营运资
金将较充裕,再加上公司作为化工行业细分领域的工程设计与总承包龙头,承接项目
的优势明显,未来公司将有能力获得更多更大的总承包项目,从而使公司驶入高速发
展的快车道。
  设计行业的产能扩张在于并购。由于工程设计和总承包行业属于人才密集型,当一个
设计企业发展到一定规模后将面临人才的匮乏的瓶颈,而设计行业的产能扩张就在于
通过并购获得相关的人才和资质,从而促进公司的利润高速增长。我们预计当公司面
临发展瓶颈时将会通过并购来获得持续的高速发展。
  首次给予“强烈推荐”评级。我们预计公司07、08 年的EPS 分别为1.05 元和1.27
元。考虑到公司是化工行业细分领域的工程设计与总承包龙头,公司已签订并在执行
中的合同较多,以及制约公司长期发展的“资金和人才”瓶颈随着募集资金的到位而
得到消除,我们认为公司业绩将超出预期,并且将持续高增长,给予公司“强烈推荐”
评级。

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