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能科股份研究报告:东兴证券-能科股份-603859-2020年业绩预告点评:赛道高景气度再验证,持股计划彰显长远信心-210127

股票名称: 能科股份 股票代码: 603859分享时间:2021-01-27 19:36:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王健辉,孙业亮
研报出处: 东兴证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 464 KB 分享者: xc****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件概述:
  2021年1月21日,公司发布2020年度业绩预告,归母净利润达1.17亿~1.35亿元,同增30%~50%,扣非后归母净利润达1.16亿~1.34亿,同增30%~50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】并发布公告实行1800万持股计划,绑定核心员工。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  业绩预增30%到50%,略超市场预期。按归母净利润预增中位数40%测算,略超最近市场一致预期的38.95%,20Q4单季归母净利达0.46亿(+33.5%),延续较快增长趋势。较佳业绩表现验证我们对行业景气度和公司经营发展质量的判断:一是军工等行业数字化需求提升,智能制造订单和收入持续增长;二是研发长期投入使得产品标准化和平台化,毛利率水平提升;三是持续优化内控管理,降本增效成效显著。
  持股计划绑定核心人员,确保长期发展动力。公司公布1800万元员工持股计划,预计所持股票57万股,占现有总股本的0.41%。拟参与员工持股计划的总人数为44人,董监高与其他员工份额占比分别为36.75%和63.25%。对应解锁条件为2021/2022/2023年归母净利润较2019年基数增长80%/125%/185%,按照2020年40%假设增速测算,2021-2023年归母净利同比增速分别为28.6%/25.0%/26.7%,较高增速目标彰显长远发展信心。
  8亿定增已获批复,智能制造到工业大数据的升级跃迁。公司定位底层工业软件之上的数据中台,迎来国内大中小企业平台化转型和工业软件国产替代两大机遇。2020年12月公司8亿定增计划已获批复,未来将投向生产力中台和工业大数据建设,随着行业进入政策红利和需求释放期,在疫情稳定后企业受益的确定性将明显提升,将成功实现智能制造到工业大数据升级跃迁。
  公司盈利预测及投资评级:我们预计2020-2022净利润分别为1.28/1.80/2.40亿元,(根据业绩预告及持股计划解锁条件,2020-2022年归母净利润微调-1.5%/-8.2%/-5.9%),对应EPS分别为0.92/1.30/1.73元,当前股价对应2020-2022年PE值分别为33/23/18倍。公司深耕智能制造领域,过往业绩成长验证赛道高景气度,业务长期趋势向好。假设定增募资成功落地,补充资金后将迎来更佳成长,当前估值优势非常明显,维持“强烈推荐”评级。
  风险提示:1)核心客户订单波动;2)人才流失风险;3)商誉风险。

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