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长电科技研究报告:东吴证券-长电科技-600584-内外兼修,拨云见日-210122

股票名称: 长电科技 股票代码: 600584分享时间:2021-01-23 16:09:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王平阳
研报出处: 东吴证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 464 KB 分享者: big****36 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司发布2020年业绩预告,预计2020年归母净利润为12.3亿元左右,同比增长1287.27%左右,其中2020年Q4归母净利润为4.66亿元左右,同比增长72.17%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计扣非归母净利润为9.2亿元左右,同比去年将增加17.13亿元左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  投资要点
  订单需求强劲,公司治理和业务协同不断强化,业绩实现高速增长:公司预计2020年归母净利润同比增长1287.27%左右,其中2020Q4归母净利润同比增长72.17%左右,业绩实现高速增长,主要得益于公司封测业务的市场拓展稳步推进,海内外重点客户订单需求强劲,公司营收同比大幅提升;公司各工厂持续加大成本管控与营运费用管控,调整产品结构,推动盈利能力提升;公司不断优化公司治理、改善财务结构、强化集团下各公司间的协同效应、技术能力和产能布局等,更加匹配市场和客户需求,有效提升了公司整体盈利能力。
  产能布局完善,聚焦高成长应用市场,龙头地位稳固:公司是全球领先的封测服务商,可为客户提供从设计仿真到中后道封测、系统级封测的全流程技术解决方案,已成为中国第一大和全球第三大封测企业。公司目前在全球拥有多个生产基地,各产区的配套产能完善,随着产能利用率的持续提升,公司生产规模优势有望进一步凸显,同时,各产区互为补充,各具技术特色和竞争优势,完整覆盖了低、中、高端封装测试领域,能够提供包括通孔插装、表面贴装、面积阵列封装和高密度封装在内的全系列封装技术服务。公司聚焦关键应用领域,在5G通信、消费类、汽车类等领域拥有行业领先的先进封装技术以及混合信号/射频集成电路测试和资源优势,并实现规模量产,市场龙头地位稳固。
  公司治理持续优化,业绩增长动能充足:公司协同各工厂推进精益生产,优化成本管控,加强星科金朋等工厂的持续盈利能力,同时积极推进重点客户长期合作和先进封测研发。目前,公司国内工厂的封测服务能力持续提升,车载涉安全等产品陆续量产,同时,韩国厂的汽车电子、5G等业务规模不断扩大,新加坡厂管理效率和产能利用率持续提升,盈利能力稳步改善。随着公司各项业务和产线资源整合的推进,公司盈利能力有望持续提升,未来业绩增长动能充足。
  盈利预测与投资评级:我们预计公司2020/2021/2022年营业收入为264.83/307.35/358.31亿元,YoY+12.6%/16.1%/16.6%,归母净利润为12.3/16.88/20.82亿元,YoY+1287.3%/37.2%/23.4%,实现EPS为0.77/1.05/1.30元,对应PE为58/42/34倍。长电科技未来业绩增长动能充足,给予公司2021年50倍目标PE,目标价52.5元,给予“买入”评级。
  风险提示:市场需求不及预期;新品推出不及预期;客户开拓不及预期。
  
  

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