■事件:新宝股份公布2020年业绩预告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计2020年实现收入约132.3亿元,YoY+45.0%;实现业绩10.3亿元~11.7亿元,YoY+50.0%~+70.0%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)经折算,2020Q4单季度实现收入约41.2亿元,YoY+79.1%;实现业绩1.2亿元~2.6亿元,YoY-28.2%~+53.4%。我们认为,Q4外销收入增速提升,公司单季度收入超预期。
■Q4单季度收入增速超预期:Q4新宝收入增速环比Q3明显提升。我们认为,主要原因为:1)Q4外销增速环比明显提高。2020年下半年海外疫情反复,消费者居家时间延长,催化了对厨房电器和环境电器的需求,叠加疫情影响海外工厂复工复产,海外订单持续转移至国内。我们判断,Q4新宝外销收入同比增速在80.0%以上。2)摩飞内销持续放量。凭借MCN带货等营销方式和高颜值外观设计,摩飞新品持续获得消费者认可。据天猫数据,Q4摩飞线上销售额YoY+70.3%,其中绞肉机品类销售额YoY+451.9%。公司创意新品便携式热水杯、加湿器、套娃式绞肉机、分离砧板等产品也成为Q4热销单品。展望后续,我们判断,秉持着对市场需求的精准把握和领先的创新研发能力,公司收入规模有望保持高增长态势。
■Q4业绩增速环比下滑:Q4单季度新宝业绩YoY-28.2%~+53.4%,业绩增速环比Q3有所下滑。我们判断主要因为:1)Q4电商促销活动较多,营销费用支出有所增加。2)受人民币快速升值影响。2020年公司汇兑损失约1.0亿元,而Q4期间美元兑人民币贬值超过4%。我们判断,Q4公司业绩受汇率波动影响较大。后续随着公司积极采取应对措施,以及优化产品结构,我们预计公司业绩增速有望提升。
■投资建议:新宝股份是我国西式小家电龙头,预计随着摩飞高速发展,未来业绩有望保持快速增长。摩飞品牌的新型互联网营销模式备受资本市场关注。预计公司2020年~2021年的EPS分别为1.33/1.62元,维持买入-A的投资评级。
■风险提示:人民币大幅升值,差异化新品研发周期延长