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计算机行业研究报告:天风证券-计算机行业:盈建科,稀缺“ 硬核” 软件公司,长期成长空间被低估-210120

行业名称: 计算机行业 股票代码: 分享时间:2021-01-21 07:45:58
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 缪欣君
研报出处: 天风证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 559 KB 分享者: 河****坊 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  1、产业链“卡脖子”,稀缺建筑设计软件标的
  相比于造价、施工环节,建筑信息化产业链的设计环节仍存在严重的“卡脖子”,主流软件包括Autodesk、Bentley、Tekla等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是国内稀缺建筑设计软件领军公司,是建筑设计软件中结构设计领域的双寡头之一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  2、厚积薄发,公司中期和长期成长路径如何?
  公司管理层背景深耕行业长达二十到三十年,积淀深厚。我们认为,从中期来看,公司结构设计软件有望从民用结构设计升级至工业结构设计领域,并推出结构设计BIM平台。从长期来看,基于自研图形引擎公司志在从结构软件(CAE)延伸至建筑设计(CAD)、机电设计领域,打造全流程BIM。
  3、若产品线成功拓展,公司成长空间极为广阔
  根据住建部数据和我们的测算,传统的民用结构设计行业空间达十亿,中期发展阶段若切入到工业结构设计和结构BIM,空间可达三十到五十亿元。展望公司长期发展,建筑设计软件三大应用(建筑设计CAD、结构设计CAE和机电设计)和BIM平台行业空间达300亿元。
  4、长期价值值得重视,对标公司Bentley PS达20X
  公司工业软件的稀缺“硬核”标的,未来不断延伸产品线并实现国产替代值得期待。公司作为纯产品化的“硬核”软件公司,收入快速增长下以PS估值合理。根据Wind,海外建筑设计软件公司Bentley目前净利率达30%+,增速个位数,PS约为20X,我们认为公司理应更高。
  风险提示:建筑信息化推进效果不及预期;宏观经济波动对公司主营业务的影响;研发进度不及预期;测算具有一定主观性,仅供参考

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