点评：
  下调为促进数量增长模式的转变，对小型企业“雪上加霜”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次调整没有设置专门的过渡期，对行业的盈利影响更大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要目的仍然是为了缓解巨大的贸易顺差，最根本的目的还是为了促进行业数量增长模式的转变，提高出口质量，优化出口结构，进而加速优胜劣汰，促进行业和企业的升级。在目前国内原材料价格不断上涨，劳动力成本迅猛提升，之人民币持续升值的大环境下，如果服装出口退税率再下调的话，那么对小型服装出口企业，特别是对出口低档休闲服装的小型企业而言，意味着“雪上加霜”，无异于将这个市场拱手让给东南亚国家。  调整幅度低于预期，全年行业盈利增速下滑。此次出口退税的下调幅度和下调范围小于预期，之前传闻纺织品退税率再下调2 个百分点，由11%降至9%；服装退税率降低4 个百分点，由13%降至9%。而此次调整仅涉及服装大类，也仅下调了2 个百分点。通过调研，过半企业认为此次出口退税率下调减少了企业经营利润，促使他们改变经营策略。一些企业已经开始着手将出口产品转为内销，来应对退税率下调和人民币持续升值。根据测
算，出口退税率每降低2%，出口将减少70 亿左右。预计全年出口增速将继续放缓，07 年全行业效益增速在15%右。
  对上市公司影响各异。在服装类的上市公司中，我们重点推荐的是大杨创世、七匹狼和雅戈尔。其中七匹狼和雅戈尔的出口业务占比不大，受税率下调的影响较小，可以忽略不计，维持原来的“强烈推荐”和“推荐”评级。而大杨创世虽然出口业务占约75%左右，但是由于公司主要为国际高档服装客户代工，所用原材料都向国际高档面料公司采购，其中来料加工方式不受影响，进料加工方式会受点影响，但由于不在国内采购所以不存在国内采购增值税的环节，因此所受影响并不是很大，另外加工费在服装成本里占比很小，提价对下游客户影响微乎其微，作为全球龙头的服装出口加工公司，公司也具有一定的议价能力，再加上公司今年加大对内销市场的开拓，转型提升公司的长期价值，预计对07 年全年业绩影响在0.02 元左右，我们继续维持“强烈推荐”的评级。