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农林牧渔行业研究报告:天风证券-农林牧渔行业2021年第3周周报:农业大跌之后,怎么看?-210117

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2021-01-17 14:10:00
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴立,魏振亚,陈潇
研报出处: 天风证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,364 KB 分享者: yan****g_f 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本周,农业板块大跌,农业指数跌幅高达8.7%,尤其是生猪养殖、种子等板块跌幅较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,生猪养殖板块的下跌,主要受生猪期货上市之后大跌影响;种子板块下跌主要是因为前期涨幅较高,出现调整所致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)大跌之后,我们认为,农业板块投资价值显现。
  1、种植产业链:玉米价格继续走高,春耕农资需求有望显著提升;农业农村部部长再强调发展种业,继续坚定推荐种子板块。
  本周,玉米期货C2103收盘价达到2883元/吨,周涨幅达到1.23%,且海外糖价创四年新高。我们认为种植产业链景气度有望持续高企,预计春季种子、化肥等农资需求有望显著提升。我们预计后续一号文件、以及两会期间或继续有种业相关政策出台,转基因商业化进程有望加速。
  1)种业:转基因技术储备丰富、转基因性状研发领先、品种竞争力强劲的公司有能力把握种业技术变革机会,依靠优质品种获得更多市场份额。重点推荐:【大北农】、【隆平高科】、【荃银高科】、【登海种业】等。
  2)农资:重点推荐【新洋丰】:被忽视的低估值农资龙头。复合肥行业或迎来景气拐点,公司作为磷肥及复合肥行业龙头,成本优势显著,渠道布局更加完善;公司业绩拐点有望到来,预计未来三年有望保持高增长;估值有望提升。
  3)白糖:底部已现,拐点或将到来。海外糖价创4年新高,预计仍将上行;国内白糖进口依赖度大,当前库存水平较低,价格或迎趋势性拐点。重点推荐【中粮糖业】。
  2、养殖产业链:猪价仍持续高位,养殖产业链高景气度持续时间有望拉长。
  根据猪易数据,1月16日生猪出栏均价36.24元/公斤,较1月9日生猪出栏均价35.75元/公斤小幅上涨,继续高位维持,本轮年末猪价上涨幅度超市场预期;预计2021年生猪出栏均价仍处于高位运行,且2022年仍是头部成本控制优秀企业的高盈利周期。
  1)动保:长期趋势向好,继续重点推荐行业龙头生物股份。规模猪企出栏规模或加速,动物疫苗业绩或加速;非洲猪瘟疫苗打开板块成长空间。重点推荐行业龙头:【生物股份】(研发、工艺、渠道显著领先);其次科前生物、普莱柯等。
  2)屠宰及肉制品:重点推荐【龙大肉食】(对标生猪养殖产业的牧原股份成长性机会,龙大肉食把握行业集中度加速机遇,产能快速扩张,业绩高增长,估值低),关注华统股份、双汇发展。
  3)生猪养殖:盈利周期拉长,把握个股预期差。重点关注上市公司出栏量高成长,以及成本改善的兑现度,预计2021年养猪企业业绩有望同比增长。推荐:【牧原股份】(优秀龙头,关注向下游延伸带来的增量机会),【正邦科技】(预期差大,估值低)、【新希望】、【天邦股份】
  4)白羽肉鸡龙头:重点推荐【圣农发展】,深耕白羽肉鸡产业链,养殖降本增效显著,有望跨越周期;圣农食品发力,2B端优势显著且稳健增长,发力C端,从“消费者背后的企业”走向“消费者身边的企业”。
  3、农业绩优股:【海大集团】。中长期成长逻辑不变,核心竞争力铸就壁垒,市占率有望不断提升;随消费逐步企稳,多品类水产品价格提升,受前期疫情影响投苗,预期多品种养殖今年景气度向上,水产饲料增速有望提升;玉米豆粕等饲料原材料涨价,长期看公司原料采购、成本控制优势将进一步凸显;叠加动保种苗进展,业绩快速增长可期,继续重点推荐。
  风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气;进口变动

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