从7 月1 日起，轮胎的出口退税率由13％降低至5％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】为进一步控制外贸出口的过快增长，缓解我国外贸顺差过大带来的突出矛盾，优化出口商品结构，抑制“高耗能、高污染、资源性”产品的出口，促进外贸增长方式的转变和进出口贸易的平衡，减少贸易摩擦，促进经济增长方式转变和经济社会可持续发展，经国务院批准，2007 年6 月18 日，财政部和
国家税务总局商国家发展改革委、商务部、海关总署发布了《财政部国家税务总局关于调低部分商品出口退税率的通知》，规定自2007 年7 月1 日起，调整部分商品的出口退税政策。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）《通知》规定，塑料、橡胶及其制品出口退税率下调至5%。风神股份积极提价以应对出口退税率的下调。风神股份主要生产工程胎和载重胎，出口比重占35－40％左右，主要出口
品种为全钢载重子午胎。经与公司相关人士沟通，此次轮胎的出口退税率由13％降低至5％，将使得公司出口成本增加4％左右。此前市场就一直传言轮胎橡胶制品出口退税率将下降，为此，公司也一直在做提价准备。今年第一季度，公司已经把国内轮胎价格提升了5％，第二季度又把轮胎出口价格提高了5％。预计公司将在第三季度再次把轮胎出口价格提
高5％以上，这会弥补此次出口退税率下调带来的不利影响。轮胎出口退税率的下降是长期趋势，这将有助于轮胎行业的整合。中国加入WTO 时就承诺逐步降低出口退税率，这次调
整的大背景就是履行入世承诺，今后轮胎等相关产品的出口退税率会进一步降低。此次降低后，轮胎的出口退税率降低空间已经有限。中国的轮胎市场竞争较为激烈，之前由于出口退税率较高，一些小厂家趁机向发展中国家大量出口，造成整个轮胎的出口价格上不去，使得国际贸易摩擦不断。此次出口退税率下调将倒逼轮胎出口价格上涨。由于大厂家主要对高端客户出口轮胎，涨价较为容易；而小厂家主要对低端客户出口轮胎，涨价相对不容易。因此，出口退税率的调整长期而言不利于小轮胎厂家的生存，进而带动行业内整合力度的增加，这对于风神股份等大的轮胎企业来说是有利的。维持我们前期的盈利预测和估值。我们预计公司2007 年EPS 为0.60 元，2008 年为1.30 元，估值在26 元以上，继续给予公司“买入”的投资评级。非理性下跌将带来阶段性买点。需要提醒投资者注意的是，由于此前市场已基本消化了出口退税率下降带来的不利影响，加上未来昊华入主步伐的加快以及公司定向增发实施的预期，我们认为，如果近期风神股份股价出现非理性下跌，将会出现阶段性买点。主要不确定因素。天胶价格、定向增发价格和时间。