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中工国际研究报告:联合证券--中工国际调研报告:合同储备加速推动公司步入快速发展通道(增持)-070620

股票名称: 中工国际 股票代码: 002051分享时间:2007-06-20 16:21:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邱波
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 345 KB 分享者: bes****da 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  作为“系统集成”业务模式的全行业国际工程承包商,公司的运作模式独特,具有比同行业建筑工程公司相对较强的盈利能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  由于公司与中国政府、商务部、外交部特有的紧密关系,在承揽国际工程时能得到国家各级政府部门支持是公司的核心优势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  国家实行严格的经营许可审批,行业进入壁垒高;另一方面公司紧靠大股东、充分利用集团资源共同参与国际工程竞标,公司在国际工程承包市场上具备很强的竞争力。
  公司利用比较优势,将目标市场定位于工业化程度相对较低的第三世界国家,收入来源从原来有限的几个国家发展到目前30 多个国家,市场开拓成效显著,保障了公司未来持续、稳定地发展。
  仅按现有合同储备测算,公司主营收入未来3 年复合增长率高达30%。
  据测算,公司2007~2009 年EPS 分别为0.61 元、1.00 元、1.40 元。07~09 年公司EPS 年均复合增长率达44.9%。
  鉴于其绩优高成长、高净资产收益率特性,用绝对估值法和相对估值法评估,我们认为中工国际的合理价值区间在38.42 元—45 元。当前股价未能充分体现公司的合理价值,建议“增持”。

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