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峨眉山研究报告:东方证券--峨眉山缓建二道桥索道点评——短期估值较高-070619

股票名称: 峨眉山 股票代码: 000888分享时间:2007-06-19 12:37:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨春燕
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 210 KB 分享者: pol****05 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  二道桥索道是2004 年公司配股拟投入的重点项目之一,被市场广泛认同为公司的长期利润增长点之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据规划,该索道建设需要拆迁当地农户用房,建设完成后预计原山路上的零售点可能受到一定影响,从而影响农户的利益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因此自立项以来该项目一直受到农户抵制,进展缓慢。2007 年4 月,索道的批文正式失效。目前重新获得批文、解决与农户的纠纷、或者更改施工点的难度均较大。我们认为此次公告表明二道桥索道可能被长期搁置。
  景区门票涨价预期推迟。自金顶大佛开光以来,游山人次增长推动主营业务加速增长,今年一季度旅游收入同比增长33%。我们认为自03 年公司门票和索道提价已经过四年,而
目前游客人次的增长势头也较好,再次提价的条件已接近成熟。但是考虑到目前四川省政府对景区门票、索道、交通工具提价的谨慎态度(省内部分景区正实施降价),我们认为年内公司门票或索道提价实施的可能性较小。
  此次剩余资金使用项目产生收益有限,我们认为此事件对公司长期价值产生不利影响。由于我们预测07 年业绩时没有考虑二道桥索道的收益,暂维持07 年0.24 元的预测值,目前股价动态市盈率58 倍,维持短期中性,长期增持评级
事件:公司公告2004 年配股募集资金项目万年寺至二道桥客运索道新建项目的建设,因与当地农民的纠纷与国家新政策的出台,项目暂缓实施,剩余资金将被用于景区供水、供电及其他配套项目。

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