报告摘要：
公司2010年一季度实现主营业务收入13.95亿元，同比下滑20.78%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】归属于母公司的净利润2730万元，同比增长22.73%，实现每股收益0.017元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
一季度公司毛利率为17.92%，高于去年同期13.91%的水平，毛利率提高和公司的订单结构中新型能源设备占比提高有关。我们认为公司的毛利率水平将呈逐季提高的态势，2010年全年可望达到20%的水平。
公司一季度营业费用为2812万元，与去年同期的2847万元基本持平。管理费用11853万元，下降9.92%，公司压缩费用的方针已见成效。财务费用6244万元，比去年同期增加24%。一季度期间费用率为14.98%，高于去年同期的11.93%，随着募集资金到位，一季度公司长期借款同比下降16.4%，短期借款下降17%，我们估计全年期间费用率约为12.5%，有望略低于去年13.1%的水平。
一季度公司销售商品收到的现金为11.58亿元，去年同期为10.49亿元，收入下降而经营现金流上升，公司的运营效益在提高。一季度公司新接订单30亿元，业务发展态势良好。
最近公司制造的国内第一支1100MW核电半速转子发往用户，标志着我国已经能够自主生产超大型核电半速转子，填补了国家核电制造领域里的一项空白。
近日公司与广东青山不锈钢有限公司签订了制造一套850mm半连续式热带钢生产线设备供货合同。青山不锈钢850mm热带钢连轧机设备技术、整体装机水平与国内引进的先进宽带钢热连轧机设备技术水平相当。
公司把知识产权工作纳入企业经营战略框架，从战略高度规划知识产权工作，全面实施知识产权战略。知识产权成为中国二重产品结构调整和技术升级，自主创新能力和核心竞争力提升的重要支撑。公司最近入选首批57家全国企事业知识产权示范单位，这是我国重装行业惟一获此称号的企业。
我们预测2010-2012年公司主营业务收入分别为95、111、132亿元，净利润分别为6.38、9.31、11.69亿元，每股收益分别为0.38、0.55、0.69元。按照2011年25倍PE，合理股价13.75元，维持“买入-A”的投资评级。