投资要点：
l 房地产开发项目储备丰富，工业地产增值明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的地产业务主要由控股的联发集团独立经营。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前，联发集团共有项目储备建筑面积约148 万平米。另外，公司与集团合作项目建筑面积约17 万平米。联发集团目前持有31 万平米的工业物业可供出租，至08 年另有约26 万平米的工业物业建成可供出租，届时年租金收入可达到6000 万元以上。公司持有的工业土地增值约1.96 亿元。
l 贸易业务做专做强，未来收益将稳中有升。公司涉及贸易领域多年，积累了丰富的从业经验，具有专业人才、客户、渠道等资源优势。公司通过调整产品结构与加强供应链管理，以降低贸易业务的成本与经营风险。预计未来2 年公司的贸易业务收入与盈利水平将保持稳中有升。
l 会展业务收益稳定。公司的会展业务主要由控股的厦门国际会展集团经营，预计未来3、4 年会展业务收入将稳定在1.35－1.4 亿元左右。
l 公司被市场忽视的投资价值：业务模式互补、资产重估增值明显、收益稳定与高股息率。我们认为，公司的业务模式、资产重估价值、股息率是挖掘公司投资价值的三大关键因素。首先，公司相互补充的业务结构，使其更具有业绩稳定增长以及长期经营的抗风险优势。其次，公司属资产重估增值明显的“资源型”公司，保守估计RNVA 值达到12.00 元/股。第三，公司收益稳定且具有高股息率。近几年每股收益0.50 元/股左右，且保持年均87%的高派息率和3%的高股息率，远高于行业与市场平均水平。
l 维持“推荐”投资评级。我们预计公司07 年、08 年、09 年的EPS 分别为1.07元/股、1.30 元/股、1.56 元/股。公司的动态PE 为16.5 倍、13.60 倍、11.30 倍。
维持“推荐”评级。