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研究报告:东方证券--衍生品研究--价值回归终有时——权证市场周报-070618

股票名称: 股票代码: 分享时间:2007-06-18 16:10:50
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄栋
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 247 KB 分享者: zbz****34 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  上周认购权证一反对正股亦步亦趋的走势,涨幅远超正股,平均涨幅达26.8%,而其正股平均仅上涨4.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次认购权证出现近期罕见的脱离正股现象,主要原因在于认购权证前期相对于正股有超额下跌,并且目前市场处于高位,投机氛围较浓,由于权证免交印花税,使得认购权证有可能成为短线交易者的避税天堂。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  建议投资者回避溢价程度过高的权证,比如武钢和云天化权证,对于仍处于折价的五粮液、华侨城认购权证,持有其正股的投资者可卖出正股,换入权证,降低持股成本。
  上周认沽权证延续疯狂,全周平均涨幅达104%,其财富效应吸引了大量资金参与其中,特别是低价的招行CMP1 等。认沽上周共成交3426 亿元,其中招行CMP1占到认沽总成交额的45%。华菱JTP1、五粮YGP1 相继上涨超过行权价,充分反映了市场当前的投机心态。
  紧缩政策并没有如预期般出现,但是建议投资者保持谨慎,控制仓位,适量参与价格合理而杠杆度较高的认购权证,比如钢钒GFC1、五粮YGC1 等,而对认沽权证敬而远之。
  伴随着创新类券商对招行CMP1 进行大量创设,市场流传创设人必须在权证到期前将其买回注销的说法。这一说法纯属无稽之谈,完全没有理解权证含义以及创设机制。作为创设人来说,他的义务在于接受投资者行权,而没有义务在到期前买回注销。
  南航股改中派送的认沽权证将与周四(6 月21 日)在上海证券交易所上市,该权证行权比例较小,高估程度会较高。在结算方式上,该权证采用了现金结算,但是预计最终行权可能性不高。

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