点评：从股东大会上公司领导层与股东的交流来看，流露出对未来公司业务发展的信心，特别是收入规模的提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交流中具体表达的信息主要集中在四个方面：（1）去年研发费用虽然比例较高但仍合理，今年情况有望改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）国际新兴市场的突破，国内与中移动关系的改善是未来增长的主要动力。（3）将合理运用新会计准则，处理研发费用的资本化。
（4）目前没有明确的市值规划，市值是公司经营的自然结果。我们对公司股价的态度是：近期公司的股价上涨幅度较大，目前的股价对应08年30倍左右的PE。考虑到公司将是国内3G投资受益最多最广的通信设备行业上市公司；未来三年有望把握良好的国内外市场环境与机遇，继续规模扩张，努力逐步跻身国际通信设备商的“第一梯队”；已经实施的股权激励计划将使公司核心人员的利益与公司股东更趋一致；综合以上情况我们维持“买入”的投资评级。
去年研发费用虽然比例较高但仍合理，今年情况有望改善。去年研发费用比例较高的原因是收入的增长滞后于研发费用的增长。公司对于研发费用的持续大比例投入，保障了公司在面对不断变化的行业趋势时，业务稳定向前发展；不会因为行业的一些变化而使公司受到很大的波动。今年将继续加大研发费用的投入，随着收入增长速度的提升，未来研发费
用比例提高的趋势有望得到缓解。
国际新兴市场的突破，国内与中移动关系的改善是未来增长的主要动力。根据Gartner 的统计，2006 年全球电信运营商的采购量已经突破3000 亿美元。相对公司目前的海外市场营业额而言，未来公司仍有巨大的增长空间。其中海外新兴市场是目前行业主要的增长来源，也是未来公司海外业务的主要的增长来源。海外新兴市场中，公司在与国际电信设备巨头的竞争中具有成本优势，国际巨头在新兴市场的根基也处于积累的阶段。未来，公司在海外市场中有望保持50%的增速。
国内市场中，公司与中国移动合作关系的加强有望拉动国内业务的增长。这一点在此次TD 设备的招标中已经得到了体现。将合理运用新会计准则，处理研发费用的资本化。今年开始实行的新会计准则中关于研发费用可实行资本化，公司将根据新会计准则的规定，对于能够明确产生收入、并且能够明确计量的研发费用进行资本化的处理。此举将使当年的部分研发费用在未来几年中逐步摊销，减少研发投入对财务报表的波动性。今年第一季度时，公司已经对6800 万的TD 研发费用实行了资本化的处理。
目前没有明确的市值规划，市值是公司经营的自然结果。目前公司没有明确的对于公司市值的规划，公司的主要精力还是发展好自身的业务，在资本市场中公司的市值是公司业务发展及投资者预期的自然结果。
维持“买入”的投资评级。近期公司的股价上涨幅度较大，目前的股价对应08 年30 倍左右的PE。考虑到公司将是国内3G 投资受益最多最广的通信设备行业上市公司；未来三年有望把握良好的国内外市场环境与机遇，继续规模扩张，努力逐步跻身国际通信设备商的“第一梯队”；已经实施的股权激励计划将使公司核心人员的利益与公司股东更趋一致；综合以上情况我们维持“买入”的投资评级。